Mis on optsioonilepingud?

Optsioonileping on kokkulepe, mis annab kauplejale õiguse osta või müüa vara etteantud hinnaga, kas enne või teatud kuupäeval. Kuigi see võib kõlada sarnaselt futuurilepingutele , ei ole optsioonilepinguid ostvad kauplejad kohustatud oma positsioone arveldama.

Optsioonilepingud on tuletisinstrumendid, mis võivad põhineda paljudel alusvaradel, sealhulgas aktsiatel ja krüptovaluutadel . Neid lepinguid võib tuletada ka finantsindeksitest . Tavaliselt kasutatakse optsioonilepinguid olemasolevate positsioonide riskide maandamiseks ja spekulatiivseks kauplemiseks.

Kuidas optsioonilepingud töötavad?

Võimalusi on kahte põhitüüpi, mida tuntakse ostude ja kõnedena. Ostuoptsioonid annavad lepinguomanikele õiguse alusvara osta, müügioptsioonid aga müügiõiguse. Sellisena teevad kauplejad tavaliselt kõnesid, kui nad eeldavad alusvara hinna tõusu, ja panevad, kui nad eeldavad, et hind langeb. Nad võivad kasutada ka kõnesid ja pakkumisi, lootes, et hinnad jäävad stabiilseks – või isegi kombinatsiooni järgmistest teguritest. kahte tüüpi – panustada turu volatiilsuse kasuks või vastu.

Optsioonileping koosneb vähemalt neljast komponendist: suurus, aegumiskuupäev, alghind ja preemia. Esiteks viitab tellimuse suurus kaubeldavate lepingute arvule. Teiseks on aegumiskuupäev kuupäev, pärast mida kaupleja ei saa enam optsiooni kasutada. Kolmandaks on alghind hind, millega vara ostetakse või müüakse (juhul, kui lepinguline ostja otsustab optsiooni kasutada). Lõpuks on preemia optsioonilepingu kauplemishind. See näitab summat, mida investor peab valikuõiguse saamiseks maksma. Nii omandavad ostjad kirjanikelt (müüjatelt) lepinguid vastavalt preemia väärtusele, mis aegumiskuupäeva lähenedes muutub pidevalt.

Põhimõtteliselt võib kaupleja, kui alghind on turuhinnast madalam, osta alusvara allahindlusega ja pärast lisatasu võrrandisse lisamist võib ta otsustada kasumi teenimiseks lepingut kasutada. Kui aga täitmishind on turuhinnast kõrgem, ei ole omanikul põhjust optsiooni kasutada ja leping loetakse kasutuks. Kui lepingut ei teostata, kaotab ostja vaid positsioonile sisenemisel makstud preemia.

Oluline on märkida, et kuigi ostjatel on võimalik valida, kas kasutada või mitte, on kirjutajad (müüjad) sõltuvad ostja otsusest. Seega, kui ostuoptsiooni ostja otsustab oma lepingut kasutada, on müüja kohustatud alusvara müüma. Samamoodi, kui kaupleja ostab müügioptsiooni ja otsustab seda kasutada, on müüja kohustatud ostma alusvara lepingu omanikult. See tähendab, et kirjutajad puutuvad kokku suuremate riskidega kui ostjad. Kui ostjate kahju piirdub lepingu eest makstud lisatasuga, võivad kirjanikud sõltuvalt varade turuhinnast kaotada palju rohkem.

Mõned lepingud annavad kauplejatele õiguse kasutada oma optsiooni igal ajal enne aegumiskuupäeva. Neid nimetatakse tavaliselt Ameerika optsioonilepinguteks. Seevastu Euroopa optsioonilepinguid saab kasutada ainult aegumiskuupäeval. Siiski väärib märkimist, et neil konfessioonidel pole nende geograafilise asukohaga mingit pistmist.

Lisavõimalused

Lisatasu väärtust mõjutavad mitmed tegurid. Lihtsustamaks võib eeldada, et optsiooni preemia sõltub vähemalt neljast elemendist: alusvara hinnast, alghinnast, aegumiskuupäevani jäänud ajast ja vastava turu (või indeksi) volatiilsusest. Need neli komponenti avaldavad erinevat mõju ostu- ja müügioptsioonide preemiale, nagu on näidatud järgmises tabelis.

Loomulikult mõjutavad vara hind ja täitmishind kõnede ja ostude preemiat vastupidisel viisil. Seevastu vähem aega tähendab tavaliselt mõlemat tüüpi optsioonide madalamaid lisatasu hindu. Peamine põhjus on see, et kauplejatel oleks väiksem tõenäosus, et need lepingud pöörduvad nende kasuks. Teisest küljest põhjustab suurenenud volatiilsus tavaliselt lisatasude hindade tõusu. Sellisena on optsioonilepingu preemia nende ja teiste jõudude kombineeritud tulemus.

Valikud kreeklased

Options Greek on instrumendid, mis on loodud mõõtma mõningaid lepingu hinda mõjutavaid tegureid. Täpsemalt on need statistilised väärtused, mida kasutatakse konkreetse lepingu riski mõõtmiseks erinevatel alusmuutujatel. Järgnevalt on toodud mõned peamised kreeklased ja lühikirjeldus, mida nad mõõdavad:

• Delta: mõõdab, kui palju muutub optsioonilepingu hind võrreldes alusvara hinnaga. Näiteks Delta 0,6 viitab sellele, et lisatasu hind liigub tõenäoliselt 0,60 dollarit iga 1-dollarise varahinna liikumise kohta.

• Gamma: mõõdab delta muutumise kiirust aja jooksul. Nii et kui Delta muutub 0,6-lt 0,45-le, on valikud Gamma 0,15.

• Teeta: mõõdab hinnamuutust seoses lepinguaja ühepäevase vähenemisega. See viitab sellele, kui palju preemia eeldatavasti muutub optsioonilepingu lõppemise lähenedes.

• Vega: mõõdab lepinguhinna muutuse määra võrreldes alusvara eeldatava volatiilsuse 1% muutusega. Vega tõus kajastaks tavaliselt nii kõnede kui ka ostude hinna tõusu.

• Rho: mõõdab eeldatavat hinnamuutust seoses intressimäärade kõikumisega. Kõrgenenud intressimäärad põhjustavad üldiselt kõnede arvu suurenemist ja putemiste vähenemist. Sellisena on Rho väärtus ostuoptsioonide puhul positiivne ja müügioptsioonide puhul negatiivne.

Levinud kasutusjuhtumid

Maandamine

Optsioonilepinguid kasutatakse laialdaselt riskimaandamisinstrumentidena. Väga lihtne näide riskimaandamisstrateegiast on see, et kauplejad ostavad müügioptsioone juba omatavatele aktsiatele. Kui nende põhiosaluse koguväärtus kaob hinnalanguse tõttu, võib müügioptsiooni kasutamine aidata neil kahjumit leevendada.

Näiteks kujutage ette, et Alice ostis 100 aktsiat hinnaga 50 dollarit, lootes turuhinna tõusule. Et aga kaitsta aktsiahindade languse eest, otsustas ta osta müügioptsioone, mille alghind on 48 dollarit, makstes aktsia kohta 2 dollarit lisatasu. Kui turg langeb ja aktsia langeb 35 dollarile, saab Alice kasutada oma lepingut kahjumi leevendamiseks, müües iga aktsia 35 dollari asemel 48 dollari eest. Kuid kui turg muutub tõusvaks, ei pea ta lepingut täitma ja kaotaks ainult makstud preemia (2 dollarit aktsia kohta).

Sellise stsenaariumi korral jääks Alice kasuks 52 dollariga (50 dollarit + 2 dollarit aktsia kohta), samas kui tema kahjum piirdub -400 dollariga (preemia eest makstakse 200 dollarit ja 200 dollarit rohkem, kui ta müüb iga aktsia 48 dollari eest).

Spekulatiivne kauplemine

Optsioone kasutatakse laialdaselt ka spekulatiivseks kauplemiseks. Näiteks võib kaupleja, kes usub, et vara hind hakkab tõusma, osta ostuoptsiooni. Kui vara hind liigub alghinnast kõrgemale, saab kaupleja seejärel optsiooni kasutada ja selle allahindlusega osta. Kui vara hind on alghinnast kõrgem või madalam viisil, mis muudab lepingu kasumlikuks, peetakse optsiooni rahas olevaks. Samamoodi öeldakse, et leping on kasumipunktis või rahata, kui see on kahjumis.

Põhistrateegiad

Optsioonidega kauplemisel saavad kauplejad kasutada laia valikut strateegiaid, mis põhinevad neljal põhipositsioonil. Ostjana saab osta ostuoptsiooni (ostuõigus) või müügioptsiooni (müügiõigus). Kirjanikuna saab müüa ostu- või müügioptsioonilepinguid. Nagu mainitud, on kirjutajad kohustatud vara ostma või müüma, kui lepingu omanik otsustab seda kasutada.

Erinevad optsioonidega kauplemise strateegiad põhinevad ostu- ja müügilepingute erinevatel võimalikel kombinatsioonidel. Kaitsevisked, kaetud kõned, straddle ja kägistamine on mõned peamised näited sellistest strateegiatest.

• Kaitsemüük: hõlmab juba omandatud vara müügioptsiooni lepingu ostmist. See on riskimaandamisstrateegia, mida Alice kasutas eelmises näites. Seda tuntakse ka kui portfellikindlustust, kuna see kaitseb investorit võimaliku langustrendi eest, säilitades samal ajal ka nende riskipositsiooni varade hinnatõusu korral.

• Tagatud kõne: hõlmab juba omandatud vara ostuoptsiooni müüki. Seda strateegiat kasutavad investorid oma osalustelt lisatulu (optsioonipreemia) teenimiseks. Kui lepingut ei täideta, teenivad nad preemiat, säilitades samal ajal oma vara. Kui aga lepingut teostatakse turuhinna tõusu tõttu, on neil kohustus oma positsioonid maha müüa.

• Straddle: hõlmab kõne ostmist ja sama vara ostmist identsete müügihindade ja aegumiskuupäevadega. See võimaldab kauplejal kasumit teenida seni, kuni vara liigub mõlemas suunas piisavalt kaugele. Lihtsamalt öeldes panustab kaupleja turu volatiilsusele .

• Kägistamine: hõlmab nii ostu kui ka müügi ostmist, mis on rahast väljas (st ostuoptsioonide müügihind on turuhinnast kõrgem ja müügioptsioonide puhul madalam). Põhimõtteliselt on kägistus nagu straddle, kuid madalamate kuludega positsiooni kehtestamiseks. Kägistamine nõuab aga suuremat volatiilsust, et olla kasumlik.

Eelised

• Sobib tururiskide maandamiseks.

• Suurem paindlikkus spekulatiivses kauplemises.

• Lubage mitut kombinatsiooni ja kauplemisstrateegiat ainulaadsete riski/kasu mustritega.

• Võimalus kasu saada kõikidest härja-, karu- ja külgsuunalistest turutrendidest.

• Võib kasutada kulude vähendamiseks positsioonide sisestamisel.

• Lubage teha mitu tehingut samaaegselt.

Puudused

• Töömehhanisme ja lisatasu arvutamist pole alati lihtne mõista.

• Sisaldab suuri riske, eriti lepingute sõlmijatele (müüjatele)

• Keerulisemad kauplemisstrateegiad võrreldes tavapäraste alternatiividega.

• Optsiooniturgudel on sageli madal likviidsus, mis muudab need enamiku kauplejate jaoks vähem atraktiivseks.

• Optsioonilepingute preemiaväärtus on väga muutlik ja kipub aegumiskuupäeva lähenedes langema.

Optsioonid vs futuurid

Optsioonid ja futuurilepingud on mõlemad tuletisinstrumendid ja kujutavad endast seetõttu mõningaid levinud kasutusjuhtumeid. Kuid vaatamata nende sarnasustele on nende kahe arveldusmehhanismis suur erinevus.

Erinevalt optsioonidest täidetakse futuurilepingud alati aegumiskuupäeva saabudes, mis tähendab, et lepinguomanikel on seaduslik kohustus alusvara (või vastava väärtuse rahas) vahetada. Optsioonid seevastu kasutatakse ainult lepingut omava kaupleja äranägemisel. Kui lepingu omanik (ostja) kasutab optsiooni, on lepingu sõlmijal (müüjal) kohustus alusvaraga kaubelda.

Lõpumõtted

Nagu nimigi ütleb, annavad optsioonid investorile võimaluse osta või müüa vara tulevikus, sõltumata turuhinnast. Seda tüüpi lepingud on väga mitmekülgsed ja neid saab kasutada mitmesugustes stsenaariumides – mitte ainult spekulatiivseks kauplemiseks, vaid ka riskimaandamisstrateegiate elluviimiseks.

Siiski väärib märkimist, et kauplemisoptsioonid, nagu ka muud tuletisväärtpaberid, sisaldavad palju riske. Nii et enne seda tüüpi lepingute kasutamist peaksid kauplejad selle toimimisest hästi aru saama. Samuti on oluline omada head arusaama erinevatest kõnede ja müügi kombinatsioonidest ning iga strateegiaga kaasnevatest võimalikest riskidest. Samuti peaksid kauplejad kaaluma riskijuhtimisstrateegiate kasutamist koos tehniliste ja fundamentaalsete analüüsidega, et piirata võimalikke kahjusid.