Apakah Kontrak Opsi Itu?

Kontrak opsi adalah perjanjian yang memberikan hak kepada pedagang untuk membeli atau menjual aset dengan harga yang telah ditentukan, baik sebelum atau pada tanggal tertentu. Meskipun kedengarannya mirip dengan kontrak berjangka , pedagang yang membeli kontrak opsi tidak diwajibkan untuk menyelesaikan posisi mereka.

Kontrak opsi adalah turunan yang dapat didasarkan pada berbagai aset dasar, termasuk saham, dan mata uang kripto . Kontrak ini juga dapat diturunkan dari indeks keuangan . Biasanya, kontrak opsi digunakan untuk risiko lindung nilai pada posisi yang ada dan untuk perdagangan spekulatif.

Bagaimana cara kerja kontrak opsi?

Ada dua jenis opsi dasar, yang dikenal sebagai put dan panggilan. Opsi beli memberi pemilik kontrak hak untuk membeli aset yang mendasarinya, sementara opsi jual memberikan hak untuk menjual. Dengan demikian, pedagang biasanya melakukan panggilan ketika mereka mengharapkan harga aset yang mendasarinya meningkat, dan menempatkan ketika mereka mengharapkan harga turun. Mereka juga dapat menggunakan panggilan dan berharap harga tetap stabil - atau bahkan kombinasi dari dua jenis - untuk bertaruh mendukung atau melawan volatilitas pasar.

Kontrak opsi terdiri dari setidaknya empat komponen: ukuran, tanggal kedaluwarsa, harga kesepakatan, dan premium. Pertama, ukuran order mengacu pada jumlah kontrak yang akan diperdagangkan. Kedua, tanggal kedaluwarsa adalah tanggal setelah pedagang tidak dapat lagi menggunakan opsi. Ketiga, harga kesepakatan adalah harga di mana aset akan dibeli atau dijual (jika pembeli kontrak memutuskan untuk melaksanakan opsi). Terakhir, premium adalah harga perdagangan kontrak opsi. Ini menunjukkan jumlah yang harus dibayar investor untuk mendapatkan kekuatan pilihan. Jadi pembeli memperoleh kontrak dari penulis (penjual) sesuai dengan nilai premi, yang terus berubah, seiring dengan semakin dekatnya tanggal kedaluwarsa.

Pada dasarnya, jika harga kesepakatan lebih rendah dari harga pasar, pedagang dapat membeli aset dasar dengan harga diskon dan, setelah memasukkan premi ke dalam persamaan, mereka dapat memilih untuk menggunakan kontrak untuk mendapatkan keuntungan. Tetapi jika harga kesepakatan lebih tinggi dari harga pasar, pemegang tidak memiliki alasan untuk menggunakan opsi, dan kontrak tersebut dianggap tidak berguna. Ketika kontrak tidak dilaksanakan, pembeli hanya kehilangan premi yang dibayarkan saat memasuki posisi tersebut.

Penting untuk dicatat bahwa meskipun pembeli dapat memilih antara melakukan panggilan dan penempatan mereka atau tidak, penulis (penjual) bergantung pada keputusan pembeli. Jadi jika pembeli opsi panggilan memutuskan untuk melaksanakan kontraknya, penjual berkewajiban untuk menjual aset yang mendasarinya. Demikian pula, jika pedagang membeli opsi jual dan memutuskan untuk melaksanakannya, penjual berkewajiban untuk membeli aset dasar dari pemegang kontrak. Artinya penulis dihadapkan pada risiko yang lebih tinggi daripada pembeli. Sementara kerugian pembeli terbatas pada premi yang dibayarkan untuk kontrak, penulis dapat kehilangan lebih banyak tergantung pada harga pasar aset.

Beberapa kontrak memberi pedagang hak untuk menggunakan opsi mereka kapan saja sebelum tanggal kedaluwarsa. Ini biasanya disebut sebagai kontrak opsi Amerika. Sebaliknya, kontrak opsi Eropa hanya dapat dilaksanakan pada tanggal kedaluwarsa. Perlu dicatat, bagaimanapun, bahwa denominasi-denominasi ini tidak ada hubungannya dengan lokasi geografis mereka.

Pilihan premium

Nilai premi dipengaruhi oleh banyak faktor. Untuk menyederhanakan, kita dapat berasumsi bahwa premi dari sebuah opsi bergantung pada setidaknya empat elemen: harga aset dasar, harga kesepakatan, waktu yang tersisa hingga tanggal kedaluwarsa, dan volatilitas pasar (atau indeks) yang sesuai. Keempat komponen ini memberikan efek yang berbeda pada premi panggilan dan opsi jual, seperti yang diilustrasikan dalam tabel berikut.

Secara alami, harga aset dan harga kesepakatan memengaruhi premi panggilan dan menempatkannya dengan cara yang berlawanan. Sebaliknya, lebih sedikit waktu biasanya berarti harga premium yang lebih rendah untuk kedua jenis opsi tersebut. Alasan utamanya adalah karena pedagang akan memiliki probabilitas yang lebih rendah dari kontrak-kontrak tersebut yang menguntungkan mereka. Di sisi lain, peningkatan tingkat volatilitas biasanya menyebabkan harga premium naik. Dengan demikian, premi kontrak opsi adalah hasil dari gabungan kekuatan tersebut dan kekuatan lainnya.

Pilihan Yunani

Opsi Yunani adalah instrumen yang dirancang untuk mengukur beberapa dari beberapa faktor yang mempengaruhi harga kontrak. Secara khusus, mereka adalah nilai statistik yang digunakan untuk mengukur risiko kontrak tertentu berdasarkan variabel yang mendasari. Berikut ini adalah beberapa bahasa Yunani utama dan deskripsi singkat tentang apa yang mereka ukur:

• Delta: mengukur seberapa besar harga kontrak opsi akan berubah dalam kaitannya dengan harga aset yang mendasarinya. Misalnya, Delta 0,6 menunjukkan bahwa harga premium kemungkinan akan bergerak $ 0,60 untuk setiap $ 1 pergerakan harga aset.

• Gamma: mengukur laju perubahan di Delta dari waktu ke waktu. Jadi jika Delta berubah dari 0,6 menjadi 0,45, opsi Gamma akan menjadi 0,15.

• Theta: mengukur perubahan harga dalam kaitannya dengan penurunan satu hari dalam waktu kontrak. Ini menunjukkan seberapa besar premi diharapkan berubah karena kontrak opsi semakin dekat dengan kedaluwarsa.

• Vega: mengukur tingkat perubahan harga kontrak dalam kaitannya dengan perubahan 1% dalam volatilitas tersirat dari aset yang mendasarinya. Peningkatan Vega biasanya mencerminkan peningkatan harga panggilan dan panggilan.

• Rho: mengukur perubahan harga yang diharapkan dalam kaitannya dengan fluktuasi suku bunga. Kenaikan suku bunga umumnya menyebabkan peningkatan panggilan dan penurunan penempatan. Dengan demikian, nilai Rho positif untuk opsi panggilan dan negatif untuk opsi jual.

Kasus penggunaan umum

Hedging

Kontrak opsi banyak digunakan sebagai instrumen lindung nilai. Contoh yang sangat mendasar dari strategi hedging adalah trader membeli put option pada saham yang sudah mereka pegang. Jika nilai keseluruhan hilang dalam kepemilikan utama mereka karena penurunan harga, menggunakan opsi jual dapat membantu mereka mengurangi kerugian.

Misalnya, bayangkan Alice membeli 100 lembar saham dengan harga $ 50, berharap harga pasar meningkat. Namun, untuk melindungi nilai dari kemungkinan jatuhnya harga saham, dia memutuskan untuk membeli opsi jual dengan harga kesepakatan $ 48, membayar premi $ 2 per saham. Jika pasar berubah menjadi bearish dan saham turun menjadi $ 35, Alice dapat menggunakan kontraknya untuk mengurangi kerugian, menjual setiap saham seharga $ 48, bukan $ 35. Tetapi jika pasar berubah menjadi bullish, dia tidak perlu menjalankan kontrak dan hanya akan kehilangan premi yang dibayarkan ($ 2per saham).

Dalam skenario seperti itu, Alice akan mencapai titik impas pada $ 52 ($ 50 + $ 2 per saham), sementara kerugiannya akan dibatasi pada - $ 400 ($ 200 dibayarkan untuk premi dan $ 200 lebih jika dia menjual setiap saham seharga $ 48).

Perdagangan spekulatif

Opsi juga banyak digunakan untuk perdagangan spekulatif. Misalnya, seorang pedagang yang percaya bahwa harga aset akan segera naik dapat membeli opsi panggilan. Jika harga aset bergerak di atas harga kesepakatan, pedagang kemudian dapat menggunakan opsi dan membelinya dengan harga diskon. Ketika harga aset di atas atau di bawah harga kesepakatan dengan cara yang membuat kontrak menguntungkan, opsi tersebut dikatakan in-the-Money. Demikian juga, kontrak dikatakan at-the-Money jika berada pada titik impas, atau out-of-the-Money jika mengalami kerugian.

Strategi dasar

Saat berdagang opsi, pedagang dapat menggunakan berbagai macam strategi, yang didasarkan pada empat posisi dasar. Sebagai pembeli, seseorang dapat membeli call option (hak untuk membeli) atau put option (hak untuk menjual). Sebagai seorang penulis, seseorang dapat menjual kontrak opsi beli atau jual. Sebagaimana disebutkan, penulis berkewajiban untuk membeli atau menjual aset jika pemegang kontrak memutuskan untuk menggunakannya.

Strategi perdagangan opsi yang berbeda didasarkan pada berbagai kemungkinan kombinasi kontrak call dan put. Alat pelindung, panggilan tertutup, straddle, dan straddle adalah beberapa contoh dasar dari strategi tersebut.

• Protektif put: melibatkan pembelian kontrak opsi jual dari suatu aset yang sudah dimiliki. Ini adalah strategi hedging yang digunakan oleh Alice pada contoh sebelumnya. Ini juga dikenal sebagai asuransi portofolio karena melindungi investor dari potensi tren turun, sekaligus mempertahankan eksposur mereka jika harga aset naik.

• Covered call: melibatkan penjualan opsi panggilan dari aset yang sudah dimiliki. Strategi ini digunakan oleh investor untuk menghasilkan pendapatan tambahan (premi opsi) dari kepemilikan mereka. Jika kontrak tidak dilaksanakan, mereka mendapatkan premi sambil menyimpan aset mereka. Namun, jika kontrak dilaksanakan karena kenaikan harga pasar, mereka wajib menjual posisinya.

• Straddle: melibatkan pembelian call dan put pada aset yang sama dengan harga kesepakatan dan tanggal kedaluwarsa yang identik. Ini memungkinkan pedagang untuk mendapat untung selama aset bergerak cukup jauh di kedua arah. Sederhananya, pedagang bertaruh pada volatilitas pasar .

• Strangle: melibatkan pembelian baik call maupun put yang out-of-the-Money (yaitu, strike price di atas harga pasar untuk call options dan di bawah untuk put options). Pada dasarnya, strangle seperti straddle, tetapi dengan biaya yang lebih rendah untuk membangun suatu posisi. Namun, strangle membutuhkan tingkat volatilitas yang lebih tinggi agar menguntungkan.

Keuntungan

• Cocok untuk lindung nilai terhadap risiko pasar.

• Lebih banyak fleksibilitas dalam perdagangan spekulatif.

• Izinkan beberapa kombinasi dan strategi perdagangan, dengan pola risiko / imbalan yang unik.

• Berpotensi mendapatkan untung dari semua tren pasar bullish, bear, dan side-way.

• Dapat digunakan untuk mengurangi biaya saat memasuki posisi.

• Izinkan beberapa perdagangan dilakukan secara bersamaan.

Kekurangan

• Mekanisme kerja dan perhitungan premi tidak selalu mudah dipahami.

• Melibatkan risiko tinggi, terutama bagi penulis kontrak (penjual)

• Strategi perdagangan yang lebih kompleks jika dibandingkan dengan alternatif konvensional.

• Pasar opsi sering kali terganggu dengan tingkat likuiditas yang rendah, sehingga kurang menarik bagi sebagian besar pedagang.

• Nilai premium dari kontrak opsi sangat tidak stabil dan cenderung menurun seiring dengan semakin dekatnya tanggal kedaluwarsa.

Opsi vs. masa depan

Opsi dan kontrak berjangka keduanya merupakan instrumen derivatif dan, dengan demikian, menyajikan beberapa kasus penggunaan yang umum. Namun terlepas dari kesamaannya, ada perbedaan besar dalam mekanisme penyelesaian di antara keduanya.

Tidak seperti opsi, kontrak berjangka selalu dieksekusi ketika tanggal kedaluwarsa tercapai, yang berarti bahwa pemegang kontrak secara hukum berkewajiban untuk menukar aset yang mendasarinya (atau nilai masing-masing secara tunai). Opsi, di sisi lain, hanya dilakukan atas kebijaksanaan trader yang memegang kontrak. Jika pemegang kontrak (pembeli) menggunakan opsi, penulis kontrak (penjual) berkewajiban untuk memperdagangkan aset yang mendasarinya.

Menutup pikiran

Seperti namanya, opsi memberi investor pilihan untuk membeli atau menjual aset di masa depan, terlepas dari harga pasarnya. Jenis kontrak ini sangat fleksibel dan dapat digunakan dalam berbagai skenario - tidak hanya untuk perdagangan spekulatif tetapi juga untuk melakukan strategi lindung nilai.

Namun, perlu dicatat bahwa opsi perdagangan, serta turunan lainnya, melibatkan banyak risiko. Jadi sebelum menggunakan jenis kontrak ini, pedagang harus memiliki pemahaman yang baik tentang cara kerjanya. Penting juga untuk memiliki pemahaman yang baik tentang kombinasi panggilan dan panggilan yang berbeda serta potensi risiko yang terlibat dalam setiap strategi. Selain itu, pedagang juga harus mempertimbangkan untuk menggunakan strategi manajemen risiko bersama dengan analisis teknis dan fundamental untuk membatasi potensi kerugian.