Vad är optionsavtal?

Ett optionskontrakt är ett avtal som ger en näringsidkare rätt att köpa eller sälja en tillgång till ett förutbestämt pris, antingen före eller vid ett visst datum. Även om det kan låta som terminskontrakt , är handlare som köper optionskontrakt inte skyldiga att göra upp sina positioner.

Optionskontrakt är derivat som kan baseras på ett brett utbud av underliggande tillgångar, inklusive aktier och kryptovalutor . Dessa kontrakt kan också härledas från finansiella index . Vanligtvis används optionskontrakt för att säkra risker på befintliga positioner och för spekulativ handel.

Hur fungerar optionskontrakt?

Det finns två grundläggande typer av alternativ, så kallade puts och calls. Köpoptioner ger kontraktsägare rätt att köpa den underliggande tillgången, medan säljoptioner ger rätt att sälja. Som sådan går handlare vanligtvis in i samtal när de förväntar sig att priset på den underliggande tillgången ska öka, och lägger när de förväntar sig att priset ska sjunka. De kan också använda samtal och sälj i hopp om att priserna ska förbli stabila - eller till och med en kombination av två typer - att satsa för eller mot marknadsvolatilitet.

Ett optionskontrakt består av minst fyra komponenter: storlek, utgångsdatum, lösenpris och premie. För det första hänvisar storleken på ordern till antalet kontrakt som ska handlas. För det andra är utgångsdatumet det datum efter vilket en näringsidkare inte längre kan utnyttja optionen. För det tredje är lösenpriset det pris till vilket tillgången kommer att köpas eller säljas (om kontraktsköparen bestämmer sig för att utnyttja optionen). Slutligen är premien handelspriset för optionskontraktet. Den anger det belopp som en investerare måste betala för att få valmöjligheten. Så köpare förvärvar kontrakt från skribenter (säljare) enligt premiens värde, som ständigt förändras, allt eftersom utgångsdatumet närmar sig.

I grund och botten, om lösenpriset är lägre än marknadspriset, kan handlaren köpa den underliggande tillgången till en rabatt och, efter att ha inkluderat premien i ekvationen, kan de välja att utnyttja kontraktet för att göra vinst. Men om lösenpriset är högre än marknadspriset, har innehavaren ingen anledning att utnyttja optionen, och avtalet anses värdelöst. När avtalet inte utnyttjas förlorar köparen endast den premie som betalats vid inträdet i positionen.

Det är viktigt att notera att även om köparna har möjlighet att välja mellan att utöva eller inte använda sina calls och puts, så är skribenterna (säljarna) beroende av köparens beslut. Så om en köpoptionsköpare bestämmer sig för att utnyttja sitt kontrakt är säljaren skyldig att sälja den underliggande tillgången. På liknande sätt, om en handlare köper en säljoption och beslutar sig för att utnyttja den, är säljaren skyldig att köpa den underliggande tillgången från kontraktsinnehavaren. Det innebär att skribenter utsätts för högre risker än köpare. Medan köpare har sina förluster begränsade till premien som betalas för kontraktet, kan författare förlora mycket mer beroende på tillgångarnas marknadspris.

Vissa kontrakt ger handlare rätt att utnyttja sin option när som helst före utgångsdatumet. Dessa brukar kallas amerikanska optionskontrakt. Däremot kan de europeiska optionskontrakten endast utnyttjas vid utgångsdatumet. Det är dock värt att notera att dessa valörer inte har något att göra med deras geografiska läge.

Optionspremie

Premiens värde påverkas av flera faktorer. För att förenkla kan vi anta att premien för en option är beroende av minst fyra element: priset på underliggande tillgångar, lösenpriset, tiden som återstår till utgångsdatumet och volatiliteten på motsvarande marknad (eller index). Dessa fyra komponenter har olika effekter på premien för samtal och säljoptioner, vilket illustreras i följande tabell.

Naturligtvis påverkar tillgångspriset och lösenpriset premien för samtal och lägger på ett motsatt sätt. Däremot innebär mindre tid vanligtvis lägre premiumpriser för båda typerna av alternativ. Den främsta anledningen till det är att handlare skulle ha en lägre sannolikhet att dessa kontrakt vänder till deras fördel. Å andra sidan leder ökade volatilitetsnivåer vanligtvis till att premiepriserna stiger. Som sådan är optionskontraktspremien ett resultat av dessa och andra krafter kombinerade.

Alternativ grekerna

Optionsgreker är instrument utformade för att mäta några av de många faktorer som påverkar priset på ett kontrakt. Specifikt är de statistiska värden som används för att mäta risken för ett visst kontrakt baserat på olika underliggande variabler. Följande är några av de primära grekerna och en kort beskrivning av vad de mäter:

• Delta: mäter hur mycket priset på ett optionskontrakt kommer att förändras i förhållande till det underliggande tillgångspriset. Till exempel, ett Delta på 0,6 tyder på att premiepriset sannolikt kommer att flytta $0,60 för varje $1 rörelse i tillgångspriset.

• Gamma: mäter förändringshastigheten i Delta över tid. Så om Delta ändras från 0,6 till 0,45, skulle alternativen Gamma vara 0,15.

• Theta:mäter prisförändring i förhållande till en endagssänkning av kontraktstiden. Det antyder hur mycket premien förväntas förändras när optionskontraktet närmar sig utgången.

• Vega:mäter förändringstakten i ett kontraktspris i förhållande till en förändring på 1 % i den underliggande tillgångens implicita volatilitet. En ökning av Vega skulle normalt spegla en ökning av priset på både samtal och sälj.

• Rho:mäter förväntad prisförändring i förhållande till räntefluktuationer. Höjda räntor orsakar generellt en ökning av samtal och en minskning av puts. Som sådan är värdet på Rho positivt för köpoptioner och negativt för säljoptioner.

Vanliga användningsfall

Säkring

Optionskontrakt används i stor utsträckning som säkringsinstrument. Ett mycket grundläggande exempel på en säkringsstrategi är för handlare att köpa säljoptioner på aktier de redan har. Om det totala värdet går förlorat i deras huvudinnehav på grund av prisnedgångar, kan utnyttjandet av säljoptionen hjälpa dem att minska förlusterna.

Föreställ dig till exempel att Alice köpte 100 aktier av en aktie för 50 USD i hopp om att marknadspriset skulle öka. Men för att skydda sig mot möjligheten att aktiekurserna skulle falla, bestämde hon sig för att köpa säljoptioner med ett lösenpris på 48 USD, och betalade 2 USD per aktie. Om marknaden blir baisse och aktien sjunker till $35, kan Alice utöva sitt kontrakt för att mildra förlusterna och sälja varje aktie för $48 istället för $35. Men om marknaden blir hausse behöver hon inte utnyttja kontraktet och skulle bara förlora den betalda premien (2 USD per aktie).

I ett sådant scenario skulle Alice bryta jämnt vid $52 ($50 + $2 per aktie), medan hennes förluster skulle begränsas till -$400 ($200 betalade för premien och $200 mer om hon säljer varje aktie för $48).

Spekulativ handel

Optioner används också i stor utsträckning för spekulativ handel. Till exempel kan en handlare som tror att ett tillgångspris är på väg att stiga köpa en köpoption. Om priset på tillgången rör sig över lösenpriset kan handlaren sedan utnyttja optionen och köpa den med rabatt. När ett tillgångspris är över eller under lösenpriset på ett sätt som gör kontraktet lönsamt, sägs alternativet vara in-the-Money. På samma sätt sägs ett kontrakt vara at-the-Money om det är på sin breakeven-punkt, eller out-of-the-Money om det går med förlust.

Grundläggande strategier

När du handlar med alternativ kan handlare använda ett brett utbud av strategier, som är baserade på fyra grundläggande positioner. Som köpare kan man köpa en köpoption (rätt att köpa) eller säljoption (rätt att sälja). Som författare kan man sälja köp- eller säljoptionskontrakt. Som nämnts är skribenter skyldiga att köpa eller sälja tillgångarna om kontraktsinnehavaren beslutar sig för att utnyttja den.

De olika alternativhandelsstrategierna är baserade på de olika möjliga kombinationerna av köp- och säljkontrakt. Skyddande puts, täckta samtal, straddle och strypning är några grundläggande exempel på sådana strategier.

• Skyddsförsäljning: involverar köp av ett säljoptionskontrakt för en tillgång som redan ägs. Detta är den säkringsstrategi som Alice använde i föregående exempel. Den är också känd som portföljförsäkring eftersom den skyddar investeraren från en potentiell nedåtgående trend, samtidigt som den bibehåller sin exponering om tillgångspriset ökar.

• Covered call: involverar försäljning av en köpoption för en tillgång som redan ägs. Denna strategi används av investerare för att generera ytterligare intäkter (optionspremie) från sina innehav. Om avtalet inte utnyttjas tjänar de premien samtidigt som de behåller sina tillgångar. Men om kontraktet utnyttjas på grund av en ökning av marknadspriset är de skyldiga att sälja sina positioner.

• Straddle: innebär att man köper ett samtal och en put på samma tillgång med identiska lösenpriser och utgångsdatum. Det tillåter handlaren att tjäna så länge som tillgången rör sig tillräckligt långt i endera riktningen. Enkelt uttryckt, handlaren satsar på marknadsvolatilitet .

• Strangle: involverar att köpa både ett köp och en sälj som är out-of-the-money (dvs. lösenpriset över marknadspriset för köpoptioner och under för säljoptionerna). I grund och botten är en strypning som en gräns, men med lägre kostnader för att etablera en position. En strypning kräver dock en högre nivå av volatilitet för att vara lönsam.

Fördelar

• Lämplig för att säkra sig mot marknadsrisker.

• Mer flexibilitet i spekulativ handel.

• Tillåt flera kombinationer och handelsstrategier, med unika risk-/belöningsmönster.

• Möjlighet att dra nytta av alla trender på tjur-, björn- och sidomarknaden.

• Kan användas för att minska kostnaderna vid inträde i positioner.

• Tillåt flera affärer att utföras samtidigt.

Nackdelar

• Arbetsmekanismer och premieberäkning är inte alltid lätta att förstå.

• Innebär höga risker, särskilt för kontraktsskrivare (säljare)

• Mer komplexa handelsstrategier jämfört med konventionella alternativ.

• Optionsmarknader plågas ofta av låga nivåer av likviditet, vilket gör dem mindre attraktiva för de flesta handlare.

• Premievärdet på optionskontrakt är mycket volatilt och tenderar att minska när utgångsdatumet närmar sig.

Optioner kontra terminer

Optioner och terminskontrakt är båda derivatinstrument och presenterar som sådana några vanliga användningsfall. Men trots deras likheter finns det en stor skillnad i avvecklingsmekanismen mellan de två.

Till skillnad från optioner verkställs terminskontrakt alltid när utgångsdatumet nås, vilket innebär att kontraktsinnehavarna är juridiskt skyldiga att byta ut den underliggande tillgången (eller respektive värde i kontanter). Optioner, å andra sidan, utövas endast efter gottfinnande av näringsidkaren som innehar kontraktet. Om kontraktsinnehavaren (köparen) utnyttjar optionen är kontraktsskrivaren (säljaren) skyldig att handla med den underliggande tillgången.

Avslutande tankar

Som namnet antyder ger optioner en investerare valet att köpa eller sälja en tillgång i framtiden, oavsett marknadspris. Den här typen av kontrakt är mycket mångsidiga och kan användas i olika scenarier - inte bara för spekulativ handel utan också för att utföra säkringsstrategier.

Ändå är det värt att notera att handelsoptioner, såväl som andra derivat, innebär många risker. Så innan du använder den här typen av kontrakt bör handlare ha en god förståelse för hur det fungerar. Det är också viktigt att ha en god förståelse för de olika kombinationerna av samtal och sälj och de potentiella riskerna med varje strategi. Handlare bör också överväga att använda riskhanteringsstrategier tillsammans med tekniska och grundläggande analyser för att begränsa de potentiella förlusterna.