Süreksiz Kayıp Açıklaması

DeFi ile hiç ilgilendiyseniz, neredeyse kesinlikle bu terimin etrafa saçıldığını duymuşsunuzdur. Kalıcı olmayan kayıp, tokenlerinizin fiyatı havuza yatırdığınız zamana göre değiştiğinde meydana gelir. Değişim ne kadar büyükse, kayıp o kadar büyük olur.

Bekle, böylece likidite sağlayarak para kaybedebilir miyim? Ve kayıp neden süreksizdir? Otomasyonlu piyasa yapıcı denen özel bir piyasa türünün içkin tasarım özelliğinden geliyor. Bir likidite havuzuna likidite sağlamak karlı bir girişim olabilir, ancak kalıcı zarar kavramını aklınızda tutmanız gerekir.

Giriş

Uniswap, SushiSwap veyaPancakeSwap gibi DeFi protokolleri hacim ve likidite patlaması yaşadı. Bu likidite protokolleri, esasen fon sahibi olan herkesin piyasa yapıcı olmasına ve alım satım ücreti kazanmasına olanak tanır. Piyasa yapmanın demokratik hale getirilmesi, kripto alanında birçok sürtünmesiz ekonomik faaliyet sağlamıştır.

Peki, bu platformlar için likidite sağlamak istiyorsanız bilmeniz gerekenler nelerdir? Bu makalede, kalıcı kayıpların en önemli kavramlarından birini iyi tartışın.

Kalıcı olmayan kayıp nedir?

Kalıcı olmayan zarar, bir likidite havuzuna likidite sağladığınızda meydana gelir ve yatırdığınız varlıkların fiyatı, onları yatırdığınız zamana göre değişir. Bu değişim ne kadar büyük olursa, kalıcı olmayan kayba o kadar çok maruz kalırsınız. Bu durumda, kayıp, para çekme anında para yatırma anına göre daha az dolar değeri anlamına gelir.

Nispeten küçük bir fiyat aralığında kalan varlıkları içeren havuzlar, kalıcı olmayan kayba daha az maruz kalacaktır. Örneğin, sabit paralar veya bir madalyonun farklı paketlenmiş versiyonları, nispeten sınırlı bir fiyat aralığında kalacaktır. Bu durumda, likidite sağlayıcıları (LP'ler) için daha küçük bir kalıcı kayıp riski vardır.

Öyleyse likidite sağlayıcıları, potansiyel zararlara maruz kalırlarsa neden hala likidite sağlıyorlar? Kalıcı olmayan kayıp, ticaret ücretleri ile hala karşılanabilir. Aslında, Uniswap'teki kalıcı olmayan kayba oldukça açık havuzlar bile işlem ücretleri sayesinde karlı olabilir.

Uniswap, doğrudan likidite sağlayıcılarına giden her ticarette% 0,3 ücret alır. Belirli bir havuzda çok fazla işlem hacmi gerçekleşiyorsa, havuz yoğun bir şekilde kalıcı zarara maruz kalsa bile likidite sağlamak karlı olabilir. Ancak bu, protokole, özel havuza, yatırılan varlıklara ve hatta daha geniş piyasa koşullarına bağlıdır.

Kalıcı olmayan kayıp nasıl olur?

Bir likidite sağlayıcısı için geçici zararın nasıl görünebileceğine bir örnek verelim.

Alice, likidite havuzuna 1 ETH ve 100 DAI yatırır. Bu özel otomatik piyasa yapıcıda (AMM), yatırılan token çiftinin eşdeğer değerde olması gerekir. Bu, yatırma anında ETH fiyatının 100 DAI olduğu anlamına gelir. Bu aynı zamanda Alices depozitosunun dolar değerinin para yatırma anında 200 USD olduğu anlamına gelir.

Ayrıca Alice gibi diğer LP'ler tarafından finanse edilen havuzda toplam 10 ETH ve 1.000 DAI var. Yani Alice'in havuzda% 10'luk bir payı var ve toplam likidite 10.000.

ETH'nin fiyatının 400 DAI'ye yükseldiğini söyleyelim. Bu olurken, arbitraj tüccarları DAI'yi havuza ekleyecek ve oran mevcut fiyatı yansıtana kadar ETH'yi havuzdan kaldıracak. Unutmayın, AMM'lerin sipariş defterleri yoktur. Havuzdaki varlıkların fiyatını belirleyen şey, havuzda aralarındaki orandır . Havuzda (10.000) likidite sabit kalırken, içindeki varlıkların oranı değişmektedir.

ETH şu anda 400 DAI ise, havuzda ne kadar ETH ve ne kadar DAI olduğu arasındaki oran değişmiştir. Arbitraj tüccarlarının çalışmaları sayesinde havuzda şu anda 5 ETH ve 2.000 DAI var.

Böylece Alice parasını çekmeye karar verir. Daha önce de bildiğimiz gibi, havuzdan% 10 pay almaya hak kazandı. Sonuç olarak, 0,5 ETH ve 200 DAI'yi toplamda 400 USD çekebilir. 200 USD değerinde jeton yatırdığından beri güzel karlar elde etti, değil mi? Ama bekleyin, sadece 1 ETH ve 100 DAI tutsa ne olurdu? Bu holdinglerin birleşik dolar değeri şu anda 500 USD olacaktır.

Alice'in likidite havuzuna para yatırmaktansa byHODLing'den daha iyi durumda olacağını görebiliriz. Süreksiz kayıp dediğimiz şey budur. Bu durumda, ilk depozito nispeten küçük bir miktar olduğundan, Alices kaybı o kadar önemli değildi. Bununla birlikte, kalıcı kaybın büyük kayıplara yol açabileceğini unutmayın (ilk depozitonun önemli bir kısmı dahil).

Bununla birlikte, Alices örneği likidite sağlamak için kazanacağı alım satım ücretlerini tamamen göz ardı ediyor. Çoğu durumda, kazanılan ücretler kayıpları ortadan kaldıracak ve yine de likidite sağlamayı karlı hale getirecektir. Öyle olsa bile, bir DeFi protokolüne likidite sağlamadan önce kalıcı zararı anlamak çok önemlidir.

Kalıcı olmayan kayıp tahmini

Dolayısıyla, havuzdaki varlıkların fiyatı değiştiğinde süreksiz zarar meydana gelir. Ama tam olarak ne kadar? Bunu bir grafik üzerine çizebiliriz. Likidite sağlamak için kazanılan ücretleri hesaba katmadığını unutmayın.

Grafiğin bize HODLing'e kıyasla kayıplar hakkında söylediklerinin bir özeti:

• 1,25x fiyat değişikliği =% 0,6 kayıp
• 1,50x fiyat değişimi =% 2,0 kayıp
• 1,75x fiyat değişikliği =% 3,8 kayıp
• 2x fiyat değişikliği =% 5,7 kayıp
• 3x fiyat değişikliği =% 13,4 kayıp
• 4x fiyat değişikliği =% 20,0 kayıp
• 5x fiyat değişikliği =% 25,5 kayıp

Ayrıca anlamanız gereken önemli bir şey var. Fiyatın hangi yönde değiştiği önemli değildir . Kalıcı olmayan zararın ilgilendiği tek şey, mevduat süresine göre fiyat oranıdır. Bunun için gelişmiş bir açıklama almak isterseniz, küçük kuyruklar makalesine göz atın.

Bir AMM'ye likidite sağlamanın riskleri

Açıkçası, kalıcı kayıp harika bir isim değil. Kalıcı kayıp olarak adlandırılır, çünkü kayıplar yalnızca koinlerinizi likidite havuzundan çektiğinizde gerçekleşir. Ancak bu noktada kayıplar çok kalıcı hale gelir. Kazandığınız ücretler bu kayıpları telafi edebilir, ancak yine de biraz yanıltıcı bir isim.

Paranızı anAMM'ye yatırırken çok dikkatli olun. Daha önce tartıştığımız gibi, bazı likidite havuzları diğerlerinden çok daha fazla süreksiz kayba maruz kalmaktadır. Basit bir kural olarak, varlıklar havuzda ne kadar değişken olursa, süreksiz kayba maruz kalma olasılığınız o kadar artar. Küçük bir miktar yatırarak başlamak da daha iyi olabilir. Bu şekilde, daha önemli bir miktar taahhüt etmeden önce ne kadar getiri bekleyebileceğiniz konusunda kabaca bir tahmin elde edebilirsiniz.

Son bir nokta, daha fazla denenmiş ve test edilmiş AMM'ler aramaktır. DeFi, herkesin mevcut bir AMM'yi çatallamasını ve bazı küçük değişiklikler eklemesini oldukça kolaylaştırır. Ancak bu, sizi hatalara maruz bırakabilir ve potansiyel olarak paranızı sonsuza kadar AMM'de takılı bırakabilir. Bir likidite havuzu alışılmadık derecede yüksek getiri vaat ediyorsa, muhtemelen bir yerde bir değiş tokuş vardır ve ilgili riskler de muhtemelen daha yüksektir.

Kapanış düşünceleri

Süreksiz zarar, AMM'lere likidite sağlamak isteyen herkesin anlaması gereken temel kavramlardan biridir. Kısacası, yatırılan varlıkların fiyatı mevduattan sonra değişirse, LP süresiz zarara maruz kalabilir.